中南文化“鯨吞”年入30億“標(biāo)桿電廠” 標(biāo)的在建項(xiàng)目預(yù)計(jì)2027年產(chǎn)能業(yè)績翻倍
來源：財(cái)聯(lián)社 時(shí)間：2026-03-09 16:18
停牌近一個(gè)月的中南文化（002445.SZ），今日晚間發(fā)布了重大資產(chǎn)重組的交易預(yù)案，有望將一家營收數(shù)十億級(jí)別、且體量遠(yuǎn)超自身的大型能源資產(chǎn)納入合并范圍。這家曾以影視文化業(yè)務(wù)聞名的上市公司，目前已形成“制造業(yè)+文化傳媒+新能源”的業(yè)務(wù)板塊，而新的戰(zhàn)略動(dòng)作，或?qū)⒏蠓雀淖児镜馁Y產(chǎn)結(jié)構(gòu)與業(yè)務(wù)版圖。
根據(jù)公告，中南文化擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，購買江陰電力投資有限公司（簡稱“電力投資”）持有的江陰蘇龍熱電有限公司（簡稱“蘇龍熱電”）57.30%股權(quán)。交易對價(jià)的股份與現(xiàn)金支付比例尚未確定，最終數(shù)據(jù)需待標(biāo)的資產(chǎn)審計(jì)、評(píng)估工作完成后，由雙方協(xié)商明確。同時(shí)，公司擬采用詢價(jià)方式向不超過35名特定投資者發(fā)行股份募集配套資金，募資總額不超過以發(fā)行股份方式購買資產(chǎn)交易價(jià)格的100%。
值得關(guān)注的是，在發(fā)行股份部分，本次交易定價(jià)折價(jià)顯著。發(fā)行價(jià)格鎖定為2.16元/股，這一價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日（2026年2月12日）前120個(gè)交易日股票均價(jià)的80%。對比公司停牌前2.78元/股的收盤價(jià)，該發(fā)行價(jià)存在約22.30%的折價(jià)。
從交易架構(gòu)看，本次交易將構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。交易對方電力投資與中南文化同屬于江陰市新國聯(lián)集團(tuán)有限公司控制的企業(yè)，中南文化董事長薛健也是本次交易對方的法定代表人、董事長。因此，交易亦涉及到同一國資平臺(tái)主導(dǎo)下的資產(chǎn)內(nèi)部劃轉(zhuǎn)與整合。
公開資料顯示，此次收購標(biāo)的蘇龍熱電，是成立于1993年的火電企業(yè)，作為江陰市主要電源點(diǎn)、熱源點(diǎn)及江蘇省內(nèi)“標(biāo)桿電廠”，現(xiàn)裝備6臺(tái)燃煤發(fā)電機(jī)組，總裝機(jī)容量達(dá)121.5萬千瓦，年發(fā)電能力70億千瓦時(shí)。引人關(guān)注的是其增量空間：2025年6月，蘇龍熱電總投資約56億元的四期擴(kuò)建項(xiàng)目已開工建設(shè)，規(guī)劃新建2臺(tái)66萬千瓦的超超臨界二次再熱燃煤發(fā)電機(jī)組，計(jì)劃于2027年6月建成投產(chǎn)。項(xiàng)目建成后，預(yù)計(jì)年發(fā)電量可達(dá)60億千瓦時(shí)，供熱量200萬噸，年銷售收入增加近30億元。若這一項(xiàng)目如期落地，蘇龍熱電的產(chǎn)能規(guī)模將邁上新的臺(tái)階。
不過，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)的資產(chǎn)的盈利能力存在波動(dòng)。根據(jù)披露，蘇龍熱電2024年?duì)I收37.80億元，凈利潤6.21億元；而2025年?duì)I收下降至30.95億元，凈利潤下降至3.47億元。公告解釋稱，業(yè)績下滑的主要原因是其參股公司龍?jiān)磭芎Ｉ巷L(fēng)電（鹽城）有限公司在2024年集中確認(rèn)了高達(dá)10.26億元的風(fēng)電項(xiàng)目可再生能源補(bǔ)貼收入，貢獻(xiàn)投資收益約1.9億元，導(dǎo)致2024年基數(shù)被顯著拉高。剔除這一非經(jīng)常性因素后，蘇龍熱電的業(yè)績表現(xiàn)趨于平穩(wěn)。但火電企業(yè)當(dāng)下的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，包括燃料成本波動(dòng)、火電從過去的“優(yōu)先發(fā)電”轉(zhuǎn)為“保供+調(diào)節(jié)”的市場定位等影響，依然是未來需要持續(xù)關(guān)注的因素。
收購方中南文化近年來的經(jīng)營狀況呈現(xiàn)出復(fù)雜的多面性。2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.10億元，同比增長40.10%；歸母凈利潤8222.57萬元，同比增長130.97%。但公司業(yè)績較依賴于政府補(bǔ)助、投資收益等非經(jīng)常性損益，其扣非凈利潤僅為4323.18萬元，同比下滑33.69%。同期，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-8475.03萬元，同比減少204.12%。截至2025年三季度末，公司賬面貨幣資金為1.09億元。（武超）
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