中能財經(jīng)丨41億入股，寧德時代如何錨定“算電協(xié)同”新藍(lán)海？
來源：中國能源新聞網(wǎng) 時間：2026-04-10 09:07
中國能源新聞網(wǎng) 記者 周倜然
4月8日，A股收盤后的一則公告，揭開了今年國內(nèi)能源與算力領(lǐng)域最具想象力的資本合作之一。
寧德時代（300750）與中恒電氣（002364）同步宣布，前者通過“股權(quán)+現(xiàn)金”組合方式，以約41億元戰(zhàn)略入股中恒電氣控股股東——中恒科技，獲得49%股權(quán)，成為其第二大股東。
這筆交易精準(zhǔn)卡位“算電協(xié)同”這一國家級戰(zhàn)略賽道，折射出AI時代能源巨頭與電力電子龍頭的深層合縱邏輯。
精準(zhǔn)鎖定算電協(xié)同核心接口
從交易結(jié)構(gòu)看，寧德時代以所持時代天源（深圳）科技99.697%股權(quán)（作價約11.96億元）疊加約29.04億元現(xiàn)金，合計40.9986億元注入中恒科技。增資后，原實控人仍保持控制權(quán)，寧德時代則推薦1名董事及1名副總經(jīng)理，深度參與治理。
這種“參股不控股”的設(shè)計，既避免了控制權(quán)變更的復(fù)雜審批，又以不到41億元鎖定中恒電氣這一算電協(xié)同領(lǐng)域的“關(guān)鍵硬件接口”。
業(yè)內(nèi)人士在接受采訪時表示，此舉“高效、克制且目標(biāo)明確”。
此次交易引人注目的焦點之一，是高達(dá)45%的估值溢價。以4月8日收盤價計算，中恒投資持有的35.56%股權(quán)對應(yīng)市值約為58億元，而寧德時代給出的中恒投資整體估值接近84億元，溢價幅度高達(dá)45%。在產(chǎn)業(yè)投資領(lǐng)域，如此高的溢價并不常見，這充分凸顯了寧德時代對此次合作的戰(zhàn)略性重視。
中恒電氣是國內(nèi)高壓直流供電（HVDC）領(lǐng)域的絕對龍頭。公司主要業(yè)務(wù)涵蓋數(shù)據(jù)中心電源、通信電源、電力操作電源、儲能變流器及充電樁等電力電子設(shè)備，但最核心的看家本領(lǐng)，是在數(shù)據(jù)中心HVDC供電系統(tǒng)領(lǐng)域的深厚積累。其相關(guān)產(chǎn)品國內(nèi)市占率常年保持在50%以上，是阿里巴巴、騰訊等頭部互聯(lián)網(wǎng)廠商數(shù)據(jù)中心供電系統(tǒng)的核心供應(yīng)商。
中恒電氣在數(shù)據(jù)中心供電系統(tǒng)、通信能源、工業(yè)電源等領(lǐng)域具備成熟技術(shù)與大量落地案例，尤其適配當(dāng)前快速增長的AI算力中心、數(shù)據(jù)中心供電需求。
在今年《政府工作報告》中，“算電協(xié)同”首次被明確寫入其中，標(biāo)志著這一舉措正式上升為國家級戰(zhàn)略規(guī)劃?！八汶妳f(xié)同”旨在深刻改變“算”和“電”兩個產(chǎn)業(yè)的運行邏輯，并在協(xié)同過程中催生出全新的價值鏈。
寧德時代與中恒電氣的合作，正是這一國家級戰(zhàn)略在產(chǎn)業(yè)層面的率先落地與生動實踐。??
“這41億元的戰(zhàn)略投資，不僅可以說是A股年度的標(biāo)志性資本事件，更可以視為中國在AI時代搶占全球新型電力系統(tǒng)與算力基礎(chǔ)設(shè)施制高點的一次關(guān)鍵落子。”業(yè)內(nèi)人士分析指出。
構(gòu)建“儲能+供電”一體化硬件底座
此次整合并非簡單的財務(wù)投資，而是技術(shù)與市場的深度閉環(huán)。
除了HVDC這一核心業(yè)務(wù)，中恒電氣近年來在儲能變流器（PCS）領(lǐng)域也快速起量。2025年前三季度，公司儲能PCS收入占比已達(dá)到40%，同比增長60%，訂單排至2026年第二季度，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長勢頭。
時代天源專注于PCS與系統(tǒng)集成，此前已與商湯科技落地臨港AIDC算電協(xié)同示范項目。但寧德時代在電力電子接入能力——即從電網(wǎng)到智算中心末端的“最后一公里”供電環(huán)節(jié)存在短板。中恒電氣的HVDC技術(shù)恰好填補(bǔ)了這一空白。兩者結(jié)合后，可形成 “電池+PCS+HVDC”的全鏈路硬件解決方案，覆蓋從綠電接入、儲能調(diào)峰到高效供電的完整鏈條。
公告也明確指出，雙方將通過股權(quán)合作推動業(yè)務(wù)協(xié)同，破解數(shù)據(jù)中心綠電適配、峰谷調(diào)節(jié)、儲能配套、復(fù)雜能源系統(tǒng)管理等行業(yè)痛點。
這意味著，未來的智算中心可直接獲得削峰填谷、備電保障、高效供電的一站式綠色能源方案。借助寧德時代的全球渠道和項目資源，中恒電氣將深度嵌入“東數(shù)西算”等國家級工程，從國內(nèi)龍頭躍升為寧德時代算電協(xié)同戰(zhàn)略的核心硬件唯一伙伴。
日前，寧德時代在2026國際電池技術(shù)及創(chuàng)新應(yīng)用峰會上指出，目前公司動力和儲能電池的業(yè)務(wù)占比大約為80%對20%。未來3年，這個比例將會達(dá)到50%：50%，之后儲能電池業(yè)務(wù)甚至有望超過動力電池。
對寧德時代而言，這筆投資以不高的代價鎖定了算電協(xié)同最關(guān)鍵的應(yīng)用出口，為其龐大的儲能產(chǎn)能找到確定性增長極。對中恒電氣而言，資金、技術(shù)、客戶三重賦能加速其向人工智能數(shù)據(jù)中心能源基礎(chǔ)設(shè)施核心供應(yīng)商轉(zhuǎn)型。
雙方預(yù)計2026-2027年將打造3-5個標(biāo)桿項目，有望引領(lǐng)萬億級市場爆發(fā)。
然而，算電協(xié)同仍處于技術(shù)驗證與標(biāo)準(zhǔn)形成初期，不同廠商的設(shè)備兼容性、電網(wǎng)調(diào)度規(guī)則以及綠電交易的落地細(xì)節(jié)尚存不確定性。銀河證券明確提示，算電協(xié)同短期盈利增量有限，長期要看基本面的兌現(xiàn)能力。
當(dāng)算力成為新電力，電力成為新算力，這場“算電協(xié)同”的融合大幕正在徐徐拉開。
責(zé)任編輯：王奕博
