國(guó)際油氣并購(gòu)市場(chǎng)角色圖譜或?qū)⒏淖?/h3>
來(lái)源：中國(guó)石油 時(shí)間：2026-02-10 15:23
編者按：當(dāng)前，世界百年未有之大變局繼續(xù)深度演進(jìn)，大國(guó)博弈更加復(fù)雜激烈，油氣將會(huì)成為區(qū)域之間、國(guó)家之間戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)。今年，在國(guó)際油氣并購(gòu)市場(chǎng)，將會(huì)呈現(xiàn)哪些新的特征；在北美地區(qū)這一傳統(tǒng)油氣并購(gòu)活動(dòng)的熱點(diǎn)地區(qū)，又將會(huì)呈現(xiàn)哪些趨勢(shì)，讓我們來(lái)聽(tīng)聽(tīng)專(zhuān)家學(xué)者的聲音——
天然氣資產(chǎn)有望成為今年全球并購(gòu)市場(chǎng)“主角”
徐東 中國(guó)石油規(guī)劃總院
今年1月16日，日本三菱商事株式會(huì)社（Mitsubishi Corporation）宣布以52億美元收購(gòu)美國(guó)Aethon能源公司的天然氣及管道資產(chǎn)，這筆交易創(chuàng)下日本企業(yè)在美國(guó)頁(yè)巖氣領(lǐng)域投資的新紀(jì)錄。
2025以來(lái)，世界百年未有之大變局繼續(xù)深度演進(jìn)，地緣政治沖突延宕升級(jí)，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，經(jīng)濟(jì)格局深度調(diào)整，科技革命正以前所未有的廣度和深度重塑全球產(chǎn)業(yè)格局。全球能源格局受到政治、經(jīng)濟(jì)和外交形勢(shì)的深度影響，國(guó)際石油天然氣市場(chǎng)波動(dòng)較大、油氣價(jià)格震蕩下行，對(duì)油氣資產(chǎn)并購(gòu)業(yè)務(wù)帶來(lái)較大影響。
2025年國(guó)際油氣并購(gòu)市場(chǎng)呈現(xiàn)五大特征
特征一：中小油企“抱團(tuán)式”合并成為市場(chǎng)交易的新主流。2025年年初，殼牌和Equinor宣布合并各自在英國(guó)的油氣資產(chǎn)，成立一家雙方各持股50%的名為Adura的新合資公司。2025年年中，意大利埃尼集團(tuán)與馬來(lái)西亞國(guó)家石油公司宣布成立合資控股公司，共同開(kāi)發(fā)印度尼西亞和馬來(lái)西亞的上游資產(chǎn)；西班牙雷普索爾公司宣布將Repsol Resources UK與NEO UK進(jìn)行戰(zhàn)略合并成立NEO NEXT能源有限公司。2025年年底，道達(dá)爾能源將其在英國(guó)海上油氣生產(chǎn)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)與NEO NEXT能源有限公司再合并。
這幾宗典型的油氣資產(chǎn)合并反映出國(guó)際大石油公司在世界各地的油氣業(yè)務(wù)遭遇規(guī)模經(jīng)濟(jì)發(fā)展瓶頸，意在通過(guò)整合優(yōu)化邁向?qū)I(yè)化運(yùn)營(yíng)新階段。同時(shí)這些中小石油公司在能源轉(zhuǎn)型背景下進(jìn)行資產(chǎn)合并，是提升存量資產(chǎn)的價(jià)值與可持續(xù)性、抵御風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)實(shí)舉措。這些油氣并購(gòu)可能打破國(guó)際石油公司與國(guó)家石油公司的傳統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，并可能最終發(fā)展成全球油氣領(lǐng)域生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的新范式。
特征二：油氣產(chǎn)業(yè)鏈并購(gòu)?fù)庖绠a(chǎn)生并購(gòu)新形式。目前，全球尤其是北美油氣上游領(lǐng)域的市場(chǎng)主體數(shù)量正在逐步減少，迫使技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域也開(kāi)始了相應(yīng)的并購(gòu)與整合。2025年，貝克休斯分別斥資136億美元收購(gòu)查特工業(yè)公司和斥資5.4億美元收購(gòu)安全壓力管理解決方案提供商Continental Disc Corporation；意大利海工企業(yè)Saipem和挪威海工企業(yè)Subsea7宣布合并，交易價(jià)值達(dá)46.3億美元；沙特ADES以3.79億美元的要約收購(gòu)Shelf鉆井公司。這些并購(gòu)反映出國(guó)際石油公司規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，不僅要求其服務(wù)對(duì)象通過(guò)合并提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，還促使這些技術(shù)服務(wù)企業(yè)持續(xù)進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化和資產(chǎn)組合優(yōu)化。
特征三：國(guó)際石油公司股權(quán)退出歐洲基礎(chǔ)化工業(yè)務(wù)。受到經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力下降、嚴(yán)苛的政策法規(guī)和自身盈利能力下降等因素的驅(qū)使，國(guó)際石油公司在2025年加快了退出歐洲基礎(chǔ)化工市場(chǎng)的步伐。殼牌將與巴斯夫合資的子公司（巴斯夫殼牌石油化學(xué)有限公司）中50%的股份轉(zhuǎn)讓給巴斯夫，退出德國(guó)核心石化市場(chǎng)；bp將在歐洲的石化資產(chǎn)全部賣(mài)給了英力士集團(tuán)，退出了歐洲傳統(tǒng)基礎(chǔ)化工業(yè)務(wù)和市場(chǎng)；?？松梨谔剿鞒鍪燮湓诒壤麜r(shí)和英國(guó)的化工業(yè)務(wù)，其中包括英國(guó)蘇格蘭地區(qū)的一家乙烯工廠(chǎng)和比利時(shí)安特衛(wèi)普的重要化工基地。國(guó)際石油公司退出歐洲石化市場(chǎng)表明，其戰(zhàn)略正從“石油天然氣+化工”的全產(chǎn)業(yè)鏈模式，轉(zhuǎn)向更聚焦于“油氣上游業(yè)務(wù)歸核化、利于能源轉(zhuǎn)型和獲取現(xiàn)金流”的模式。
特征四：國(guó)際石油公司可再生能源業(yè)務(wù)實(shí)施輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式。2025年，國(guó)際石油公司在堅(jiān)持嚴(yán)格可再生能源業(yè)務(wù)投資紀(jì)律的基礎(chǔ)上，紛紛剝離可再生能源業(yè)務(wù)的部分資產(chǎn)或一定比例的股權(quán)，實(shí)施輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式，組建生態(tài)聯(lián)盟發(fā)展可再生能源。
2025年，道達(dá)爾能源以2.14億美元，將其波蘭的沼氣生產(chǎn)業(yè)務(wù)50%的股份出售給挪威投資公司；以2.11億美元出售葡萄牙可再生能源資產(chǎn)組合50%股權(quán)；以9.5億美元將北美1.4吉瓦的光伏資產(chǎn)組合出售給美國(guó)KKR公司。bp將其太陽(yáng)能業(yè)務(wù)部門(mén)Lightsource bp 50%的股份出售給戰(zhàn)略合作伙伴。埃尼將其控股的可再生能源公司Plenitude 20%的股份出售給Ares Management Alternative Credit funds公司（Ares）。需要指出的是，國(guó)際石油公司在出售股權(quán)的同時(shí)，保留了50%以上的股權(quán)，反映出他們期望在未來(lái)保持發(fā)展話(huà)語(yǔ)權(quán)。
特征五：天然氣資產(chǎn)成為并購(gòu)市場(chǎng)新熱點(diǎn)。在國(guó)際油氣市場(chǎng)波動(dòng)和國(guó)際油氣價(jià)格震蕩下行的情景下，與石油資產(chǎn)相比，天然氣資產(chǎn)具有業(yè)務(wù)需求量大、盈利穩(wěn)定和風(fēng)險(xiǎn)低等優(yōu)勢(shì)。2025年，并購(gòu)市場(chǎng)焦點(diǎn)愈發(fā)向天然氣資產(chǎn)傾斜。金融分析機(jī)構(gòu)FXGT行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2025年第一季度，全球上游天然氣相關(guān)交易的價(jià)值占比已達(dá)62%，創(chuàng)下2022年以來(lái)的季度最高水平；2025年第二季度，這一比例進(jìn)一步升至82%，刷新2019年以來(lái)的紀(jì)錄。這不僅表現(xiàn)出沙特阿美、阿布扎比國(guó)家石油公司、卡塔爾能源等中東油氣企業(yè)通過(guò)并購(gòu)天然氣公司或資產(chǎn)補(bǔ)強(qiáng)其油氣產(chǎn)業(yè)鏈，還體現(xiàn)出國(guó)際石油公司對(duì)美國(guó)、加拿大的天然氣資產(chǎn)保持積極樂(lè)觀(guān)的并購(gòu)態(tài)度。
2026年國(guó)際油氣并購(gòu)市場(chǎng)或?qū)⒊尸F(xiàn)五大趨勢(shì)
趨勢(shì)一：油氣并購(gòu)市場(chǎng)的角色圖譜發(fā)生了變化。經(jīng)過(guò)前兩年國(guó)際石油公司的超級(jí)并購(gòu)和重磅交易后，五大國(guó)際石油公司（埃克森美孚、bp、殼牌、道達(dá)爾能源、雪佛龍）進(jìn)入并購(gòu)后的內(nèi)部整合和業(yè)務(wù)消化階段，大型石油公司、中小型油氣企業(yè)將會(huì)是國(guó)際油氣并購(gòu)市場(chǎng)的主角。
以德文能源、康菲石油、EOG為代表的大型油氣勘探生產(chǎn)商，憑借雄厚的資本實(shí)力、充足的資源儲(chǔ)備和較高的市場(chǎng)估值，成為未來(lái)市場(chǎng)中最具實(shí)力的潛在收購(gòu)方。以二疊紀(jì)資源公司（Permian Resources Corporation）為代表的中型油氣企業(yè)，則呈現(xiàn)出“既是收購(gòu)方也是潛在被收購(gòu)方”的雙重角色特征。以Vital Energy、Chord Energy為代表的小型油氣企業(yè)的資源儲(chǔ)備與企業(yè)規(guī)模均處于相對(duì)弱勢(shì)地位，在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中面臨較大壓力，注定會(huì)成為大中型企業(yè)的重點(diǎn)并購(gòu)對(duì)象。但這類(lèi)企業(yè)也不一定會(huì)被動(dòng)地等待收購(gòu)，也是可以通過(guò)橫向合并來(lái)主動(dòng)提升自身規(guī)模實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力，避免成為潛在的并購(gòu)對(duì)象。
趨勢(shì)二：次級(jí)區(qū)塊（資產(chǎn)）或?qū)⒊蔀椴①?gòu)交易的熱點(diǎn)。預(yù)計(jì)一些擁有較好儲(chǔ)量基礎(chǔ)但規(guī)模偏小的次級(jí)區(qū)塊或油氣資產(chǎn)將會(huì)成為市場(chǎng)交易的熱點(diǎn)。
中小石油公司或私募基金在面臨“要么并購(gòu)、要么退出”的壓力下，通過(guò)次級(jí)區(qū)塊并購(gòu)的方式尋求生存空間將成為戰(zhàn)略決策的優(yōu)選項(xiàng)，這種情況也會(huì)推動(dòng)國(guó)際油氣行業(yè)進(jìn)行“碎片化”重組。
趨勢(shì)三：天然氣資產(chǎn)繼續(xù)成為買(mǎi)家關(guān)注的焦點(diǎn)。在需求側(cè)，液化天然氣（LNG）全球化與數(shù)據(jù)中心的能源需求將驅(qū)動(dòng)天然氣業(yè)務(wù)的發(fā)展；在政策端，能源轉(zhuǎn)型強(qiáng)化了天然氣“橋梁能源”的定位；在盈利端，天然氣企業(yè)“穩(wěn)收益”的優(yōu)勢(shì)顯著，相較于部分非核心區(qū)域的石油資產(chǎn)，天然氣資產(chǎn)更具吸引力。2026年及今后的一個(gè)時(shí)期，除了美國(guó)核心產(chǎn)區(qū)，非洲塞內(nèi)加爾海上天然氣田、埃及LNG終端相關(guān)資產(chǎn)、南美洲哥倫比亞頁(yè)巖氣盆地，以及亞洲泰國(guó)灣、印尼Natuna海域的天然氣項(xiàng)目或資產(chǎn)，都將成為跨國(guó)企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)關(guān)注的重點(diǎn)。
2026年1月16日，日本三菱商事株式會(huì)社以52億美元收購(gòu)美國(guó)Aethon能源公司的天然氣及其管道資產(chǎn)。此次并購(gòu)的標(biāo)的涵蓋Aethon能源公司在得克薩斯州和路易斯安那州的全部頁(yè)巖氣業(yè)務(wù)，包括日產(chǎn)21億立方英尺的天然氣產(chǎn)能和配套管道基礎(chǔ)設(shè)施。此次并購(gòu)一改過(guò)去日本企業(yè)參股投資的常規(guī)模式，而是采取了全資收購(gòu)控股模式。僅4天后，路透社披露，殼牌和日本三菱商事株式會(huì)社正在考慮出售其在加拿大液化天然氣公司（LNG Canada）的股份。日本三菱商事株式會(huì)社收購(gòu)美國(guó)天然氣公司股權(quán)，不但體現(xiàn)出其不斷收購(gòu)天然氣上游資產(chǎn)、構(gòu)建天然氣完整產(chǎn)業(yè)鏈、保障其國(guó)內(nèi)天然氣需求的意圖，而且此次全資收購(gòu)美國(guó)上游頁(yè)巖氣資產(chǎn)，反映出其深耕北美油氣市場(chǎng)的決心和進(jìn)入歐洲天然氣貿(mào)易市場(chǎng)的野心。2026年伊始，天然氣并購(gòu)開(kāi)局火熱，天然氣資產(chǎn)并購(gòu)市場(chǎng)上的這一買(mǎi)一賣(mài)，既表現(xiàn)出日本天然氣貿(mào)易企業(yè)對(duì)天然氣進(jìn)口多元化的期待和保障天然氣供應(yīng)鏈的決心，更是對(duì)天然氣有望成為今年油氣并購(gòu)市場(chǎng)“主角”這一發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)的初步印證。
趨勢(shì)四：加拿大或?qū)⒊蔀槿蛴蜌獠①?gòu)交易的核心區(qū)域。近兩年，政策開(kāi)放友好、油氣基礎(chǔ)設(shè)施完善以及成本優(yōu)勢(shì)等多重利好因素為加拿大油氣行業(yè)注入了強(qiáng)勁發(fā)展動(dòng)能。加拿大現(xiàn)任政府對(duì)化石燃料投資呈現(xiàn)開(kāi)放態(tài)度，并明確提出“將加拿大打造為能源超級(jí)大國(guó)”的目標(biāo)，成為行業(yè)復(fù)蘇發(fā)展的關(guān)鍵“催化劑”。加拿大跨山輸油管道（TMX）擴(kuò)建項(xiàng)目正式投入商業(yè)運(yùn)營(yíng)，將加拿大原油源源不斷地運(yùn)往全球市場(chǎng)，成為加拿大油氣出口的“生命線(xiàn)”，徹底解決了加拿大油氣“產(chǎn)能有、出口難”的歷史問(wèn)題。研究數(shù)據(jù)顯示，目前加拿大油砂的平均盈虧平衡價(jià)格僅為40—57美元/桶，部分大型生產(chǎn)商的盈虧平衡價(jià)格更是低至18—45美元/桶。這意味著，即便在多數(shù)美國(guó)頁(yè)巖油企業(yè)陷入虧損的油價(jià)水平下，加拿大油砂項(xiàng)目仍能實(shí)現(xiàn)盈利。
未來(lái)，加拿大油氣資產(chǎn)在全球低油價(jià)周期中的抗風(fēng)險(xiǎn)能力與盈利韌性將愈發(fā)突出，投資價(jià)值也會(huì)更大。
趨勢(shì)五：股票交易預(yù)計(jì)成為并購(gòu)交易的主流模式。股票交易的本質(zhì)是買(mǎi)賣(mài)雙方企業(yè)相對(duì)價(jià)值的交換，可以有效降低財(cái)務(wù)杠桿，尤其在當(dāng)前國(guó)際油氣價(jià)格中樞走低、優(yōu)質(zhì)標(biāo)的資產(chǎn)稀缺的并購(gòu)周期中。
在油氣企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益普遍下降和現(xiàn)金流短缺的時(shí)段里，股票交易方式具備較強(qiáng)的可行性和現(xiàn)實(shí)操作性，由于在促進(jìn)“換股交易”“換股合并”和降低財(cái)務(wù)杠桿層面具有優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)會(huì)成為2026年乃至未來(lái)一個(gè)時(shí)期油氣并購(gòu)交易的主流模式。
北美頁(yè)巖資產(chǎn)依然受到各方關(guān)注
侯明揚(yáng) 中國(guó)石化石油勘探開(kāi)發(fā)研究院
當(dāng)前，受部分資源國(guó)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)高企和世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇整體放緩?fù)苿?dòng)國(guó)際油價(jià)震蕩下行等因素影響，全球油氣上游并購(gòu)市場(chǎng)發(fā)展整體弱于預(yù)期。根據(jù)能源咨詢(xún)公司伍德麥肯茲發(fā)布的報(bào)告，2025年上半年，全球宣布的油氣并購(gòu)交易數(shù)量共85宗，較2024年同期下降10%，顯著低于近十年來(lái)的平均水平，表明各國(guó)石油企業(yè)現(xiàn)階段聚焦提升上游資產(chǎn)核心競(jìng)爭(zhēng)力和嚴(yán)守投資紀(jì)律，將關(guān)注重點(diǎn)轉(zhuǎn)向并購(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量。但作為近十年來(lái)全球油氣上游并購(gòu)活動(dòng)的熱點(diǎn)區(qū)域，北美地區(qū)油氣上游并購(gòu)市場(chǎng)2025年仍保持活躍，近中期發(fā)展或?qū)⒊尸F(xiàn)新趨勢(shì)。
趨勢(shì)一：持續(xù)聚焦二疊紀(jì)盆地核心頁(yè)巖資產(chǎn)
作為美國(guó)最重要的頁(yè)巖油產(chǎn)區(qū)，橫跨得克薩斯州西部和新墨西哥州東南部的二疊紀(jì)盆地頁(yè)巖油開(kāi)發(fā)規(guī)模不斷擴(kuò)大，推動(dòng)該地區(qū)2025年原油產(chǎn)量超過(guò)650萬(wàn)桶/日，為北美乃至全球非常規(guī)油氣發(fā)展帶來(lái)了明顯的示范效應(yīng)，其良好的頁(yè)巖資源稟賦和較低的勘探開(kāi)發(fā)成本也吸引了部分石油企業(yè)繼續(xù)通過(guò)并購(gòu)手段參與該區(qū)域頁(yè)巖油生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。
其中，2025年11月3日，美國(guó)頁(yè)巖油氣生產(chǎn)商SM能源公司和Civitas資源公司宣布實(shí)施總價(jià)值128億美元的全股票合并交易，交易完成后，新公司仍將以SM能源公司的名義經(jīng)營(yíng)，將擁有超過(guò)80萬(wàn)英畝的區(qū)塊面積，成為美國(guó)排名前10位的獨(dú)立油氣生產(chǎn)商，并在二疊紀(jì)盆地?fù)碛谐^(guò)26萬(wàn)桶油當(dāng)量/日的產(chǎn)量以及超過(guò)7.5億桶油當(dāng)量的探明儲(chǔ)量。而在2025年6月，響尾蛇能源公司旗下Viper能源公司宣布將以全股票交易方式收購(gòu)Sitio礦業(yè)公司，交易價(jià)值約41億美元，交易完成后公司將從Sitio礦業(yè)公司獲得二疊紀(jì)盆地超過(guò)2.5萬(wàn)英畝的資產(chǎn)。此前，響尾蛇能源公司于2025年2月中旬宣布以40.8億美元收購(gòu)Double Eagle IV公司，獲得了其位于二疊紀(jì)-米德蘭盆地約4萬(wàn)英畝的優(yōu)質(zhì)區(qū)塊，并增加超過(guò)15萬(wàn)桶/日的頁(yè)巖油產(chǎn)量。
趨勢(shì)二：不斷加強(qiáng)天然氣相關(guān)資產(chǎn)的獲取
2025年以來(lái)，北美市場(chǎng)對(duì)天然氣需求增長(zhǎng)預(yù)期持續(xù)增強(qiáng)。一方面，人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展對(duì)數(shù)據(jù)中心的建設(shè)需求，大幅提升了美國(guó)發(fā)電用氣需求。根據(jù)知名能源研究公司East Daley Analytics的統(tǒng)計(jì)測(cè)算，現(xiàn)階段全美超過(guò)375個(gè)擬建數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目的總電力負(fù)荷超過(guò)180吉瓦，且對(duì)電力供應(yīng)的穩(wěn)定性和經(jīng)濟(jì)性要求極高，因此絕大部分供能將由燃?xì)獍l(fā)電滿(mǎn)足。另一方面，自2025年年初起，普拉克明液化天然氣（LNG）項(xiàng)目等多個(gè)美國(guó)大型LNG項(xiàng)目集中建成投產(chǎn)，預(yù)計(jì)到2027年將推動(dòng)LNG產(chǎn)量增長(zhǎng)超過(guò)6000萬(wàn)噸，對(duì)美國(guó)本土天然氣需求也將大幅度提高。受此影響，部分石油企業(yè)也會(huì)通過(guò)并購(gòu)加強(qiáng)天然氣相關(guān)資產(chǎn)獲取。其中，美國(guó)頁(yè)巖油氣生產(chǎn)商EOG資源公司以56億美元高價(jià)收購(gòu)俄亥俄州第二大天然氣生產(chǎn)商Encino能源公司，獲得了位于尤蒂卡頁(yè)巖區(qū)帶超過(guò)65萬(wàn)英畝的區(qū)塊面積，進(jìn)一步拓展了未來(lái)天然氣和LNG供給增長(zhǎng)基礎(chǔ)。美國(guó)Antero資源公司在2025年12月初宣布以28億美元，收購(gòu)HG能源公司在美國(guó)西弗吉尼亞州馬塞勒斯頁(yè)巖區(qū)帶的部分天然氣資產(chǎn)，預(yù)計(jì)交易將在2026年第二季度完成，并使Antero資源公司2026年天然氣產(chǎn)量增加8.5億立方英尺/日。
根據(jù)伍德麥肯茲的預(yù)測(cè)，未來(lái)數(shù)年內(nèi)，馬塞勒斯、海耶斯維爾、鷹灘等頁(yè)巖區(qū)帶或?qū)⒊蔀轫?yè)巖氣相關(guān)資產(chǎn)并購(gòu)的重點(diǎn)區(qū)域。另外，北美并購(gòu)市場(chǎng)天然氣相關(guān)資產(chǎn)成為熱點(diǎn)的態(tài)勢(shì)也與全球油氣上游并購(gòu)市場(chǎng)發(fā)展大勢(shì)吻合。
趨勢(shì)三：美國(guó)頁(yè)巖資產(chǎn)并購(gòu)活動(dòng)呈現(xiàn)溢出效應(yīng)
從近年來(lái)美國(guó)頁(yè)巖油氣相關(guān)并購(gòu)交易情況看，二疊紀(jì)盆地內(nèi)的頁(yè)巖資產(chǎn)是各類(lèi)交易主體關(guān)注的焦點(diǎn)。2024年，二疊紀(jì)盆地頁(yè)巖油氣資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)交易金額超過(guò)670億美元，占北美非常規(guī)油氣資產(chǎn)并購(gòu)總金額的近70%。但隨著市場(chǎng)對(duì)二疊紀(jì)盆地資產(chǎn)的追捧，相關(guān)交易的估值溢價(jià)也逐步提高，部分石油公司開(kāi)始加大對(duì)二疊紀(jì)盆地以外頁(yè)巖油氣資產(chǎn)的關(guān)注力度，探索“走出二疊紀(jì)盆地”的多元化非常規(guī)油氣資產(chǎn)配置組合。
此外，Stone Ridge能源公司與康菲石油公司達(dá)成協(xié)議，以13億美元收購(gòu)其位于美國(guó)俄克拉何馬州部分阿納達(dá)科盆地的頁(yè)巖資產(chǎn)。此前，該公司還以10億美元價(jià)格收購(gòu)了位于科羅拉多州的部分天然氣資產(chǎn)，為其母公司Stone Ridge資產(chǎn)管理公司發(fā)展區(qū)塊鏈等數(shù)字化業(yè)務(wù)提供了堅(jiān)實(shí)的氣電供應(yīng)基礎(chǔ)。Validus能源公司于2025年2月以8.5億美元收購(gòu)89能源公司（89 Energy），將公司在阿納達(dá)科盆地的產(chǎn)量增加2.5桶油當(dāng)量/日，鞏固了其美國(guó)中部地區(qū)最大私營(yíng)石油企業(yè)的地位，并進(jìn)一步保障了在天然氣發(fā)電及數(shù)據(jù)中心供能等領(lǐng)域的市場(chǎng)潛力。此外，美國(guó)對(duì)沖基金公司城堡投資（Citadel）以12億美元收購(gòu)Paloma公司路易斯安那州天然氣資產(chǎn)，這是2025年二疊紀(jì)盆地外較大的頁(yè)巖資產(chǎn)相關(guān)并購(gòu)項(xiàng)目。
趨勢(shì)四：美國(guó)頁(yè)巖油氣資產(chǎn)集中化趨勢(shì)更加顯著
根據(jù)知名咨詢(xún)機(jī)構(gòu)安永公司2025年最新發(fā)布的《美國(guó)油氣儲(chǔ)量、產(chǎn)量及ESG研究》統(tǒng)計(jì)報(bào)告，美國(guó)綜合排名前40位的企業(yè)控制了美國(guó)約41%的油氣產(chǎn)量，與前一年排名前50位的企業(yè)控制美國(guó)42%的油氣產(chǎn)量基本相當(dāng)，顯示出北美油氣資源愈發(fā)向大企業(yè)集中的趨勢(shì)。其中，?？松梨?、雪佛龍、康菲石油、西方石油、EOG能源和響尾蛇能源這6家企業(yè)所掌握的頁(yè)巖油資源，占美國(guó)頁(yè)巖油資源總量的近三分之二。
盡管美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)（FTC）不斷通過(guò)各種反壟斷手段來(lái)解決石油行業(yè)可能發(fā)生的壟斷問(wèn)題，但未來(lái)頁(yè)巖油氣資產(chǎn)集中化趨勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)演進(jìn)。由于供需、定價(jià)、關(guān)稅和地緣政治等方面的不確定性仍將存在，頁(yè)巖資產(chǎn)相關(guān)運(yùn)營(yíng)效率和資金管控將至關(guān)重要，更適合由數(shù)量更少、規(guī)模更大、業(yè)務(wù)更多元的領(lǐng)先企業(yè)主導(dǎo)，并推動(dòng)美國(guó)油氣行業(yè)進(jìn)入更加精細(xì)化、集中化的發(fā)展新階段。
趨勢(shì)五：加拿大油氣并購(gòu)交易市場(chǎng)趨于活躍
2025年，加拿大油氣資源并購(gòu)市場(chǎng)呈現(xiàn)出戰(zhàn)略整合與資源優(yōu)化的顯著趨勢(shì)，多家石油公司通過(guò)并購(gòu)活動(dòng)提升油砂等資產(chǎn)的儲(chǔ)產(chǎn)量水平。其中，2025年8月，加拿大能源企業(yè)Cenovus宣布將以總額約79億加元（合57億美元）現(xiàn)金加股票方式，收購(gòu)MEG能源公司，交易完成后，Cenovus公司將成為加拿大第三大油氣生產(chǎn)商及第二大煉油商，并推動(dòng)公司油砂總產(chǎn)量超過(guò)72萬(wàn)桶/日、油氣總產(chǎn)量超過(guò)100萬(wàn)桶油當(dāng)量/日。
除油砂相關(guān)資產(chǎn)外，LNG相關(guān)上游資產(chǎn)并購(gòu)也成為現(xiàn)階段加拿大油氣并購(gòu)市場(chǎng)的熱點(diǎn)。其中，全球頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)EIG旗下MidOcean能源公司于2025年12月初宣布，已就收購(gòu)馬來(lái)西亞國(guó)家石油公司在加拿大20%的資產(chǎn)簽署了最終協(xié)議。一是收購(gòu)馬來(lái)西亞國(guó)家石油公司在加拿大上游NMJV項(xiàng)目的20%股權(quán)，二是收購(gòu)馬來(lái)西亞國(guó)家石油公司在加拿大LNG項(xiàng)目25%的權(quán)益份額。這些均有助于推動(dòng)MidOcean能源公司持續(xù)拓展優(yōu)化其全球LNG產(chǎn)業(yè)布局。
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