全球能源體系加速重構(gòu)下的中長(zhǎng)期博弈
來源：中國(guó)石油 時(shí)間：2026-02-10 15:23
在全球能源體系加速重構(gòu)的背景下，油氣市場(chǎng)正在經(jīng)歷新一輪再平衡。國(guó)際石油、天然氣市場(chǎng)的一個(gè)共同特征正在顯現(xiàn)：供應(yīng)趨于充裕，結(jié)構(gòu)調(diào)整加速，價(jià)格波動(dòng)邏輯正由突發(fā)事件驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向中長(zhǎng)期博弈主導(dǎo)。對(duì)于行業(yè)而言，真正的挑戰(zhàn)是能否在周期波動(dòng)中識(shí)別結(jié)構(gòu)方向；對(duì)中國(guó)能源企業(yè)而言，在外部環(huán)境的“穩(wěn)”與“變”之間，唯有練好內(nèi)功——在石油領(lǐng)域加快“減油增化”的產(chǎn)業(yè)升級(jí)，在天然氣領(lǐng)域利用好國(guó)際低價(jià)資源的窗口期優(yōu)化布局，方能在全球能源博弈中實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量的穩(wěn)健發(fā)展。
國(guó)際石油市場(chǎng)：寬松格局與地緣變數(shù)交織
中國(guó)石油經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院最新發(fā)布的行業(yè)報(bào)告顯示，全球油氣行業(yè)正站在一個(gè)新的十字路口——石油市場(chǎng)在“供需寬松”與“地緣動(dòng)蕩”的夾縫中承壓前行；天然氣市場(chǎng)在經(jīng)歷劇烈價(jià)格修正后，進(jìn)入調(diào)整與重塑階段。
回顧2025年，國(guó)際石油市場(chǎng)在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)高企的背景下，國(guó)際油價(jià)延續(xù)下跌走勢(shì)。2025年布倫特原油期貨年均價(jià)跌至68.19美元/桶，同比下跌近15%，已連續(xù)3年下行，處于長(zhǎng)期價(jià)格周期下降階段的后期。
下行趨勢(shì)背后，是貿(mào)易需求增長(zhǎng)動(dòng)力明顯減弱。受全球貿(mào)易摩擦、關(guān)稅政策沖擊及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不均影響，2025年全球石油需求增幅僅為70萬桶/日，較2024年有所回落，創(chuàng)下疫情后的新低。供應(yīng)側(cè)卻未同步收縮，非“OPEC+”產(chǎn)量保持增長(zhǎng)，“OPEC+”政策轉(zhuǎn)向并提前退出自愿減產(chǎn)，導(dǎo)致全球石油產(chǎn)量增長(zhǎng)220萬桶/日。供需失衡加劇，全年過剩幅度達(dá)140萬桶/日。
此外，庫(kù)存變化印證了市場(chǎng)的寬松。OECD商業(yè)石油庫(kù)存水平回升至5年均值以上，年末海上浮倉(cāng)同比增加0.81億桶，油價(jià)運(yùn)行邏輯向基本面回歸。
展望2026年，寬松格局預(yù)計(jì)難以扭轉(zhuǎn)。全球石油供應(yīng)預(yù)計(jì)再增130萬桶/日，而需求增幅僅約70萬桶/日，供應(yīng)過剩幅度將擴(kuò)大至200萬桶/日，庫(kù)存繼續(xù)累積，基本面對(duì)油價(jià)構(gòu)成持續(xù)壓制。地緣政治仍是最大的“X因素”。在基本面主導(dǎo)情景下，布倫特均價(jià)預(yù)計(jì)在60—65美元/桶區(qū)間；若俄烏沖突、中東局勢(shì)變動(dòng)等地緣沖突主導(dǎo)市場(chǎng)，均價(jià)可能沖高至70—75美元/桶，極端情況下甚至突破80美元/桶。
國(guó)內(nèi)石油石化市場(chǎng)：結(jié)構(gòu)性變革持續(xù)深化
與國(guó)際市場(chǎng)的總量博弈不同，中國(guó)石油石化行業(yè)正經(jīng)歷一場(chǎng)深刻的結(jié)構(gòu)性變革。最顯著的變化發(fā)生在交通領(lǐng)域，能源替代趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)。隨著新能源汽車購(gòu)置稅調(diào)整及LNG重卡經(jīng)濟(jì)性凸顯，傳統(tǒng)成品油消費(fèi)正在加速達(dá)峰回落。在此沖擊下，2025年國(guó)內(nèi)成品油消費(fèi)量同比下降3%。然而，2026年航煤或因出行恢復(fù)保持3.2%的增長(zhǎng)。
與成品油消費(fèi)下降形成鮮明對(duì)比的是，化工用油需求保持較快增長(zhǎng)，正成為行業(yè)新的支撐點(diǎn)。2025年化工產(chǎn)品產(chǎn)量增長(zhǎng)8.8%，收益率達(dá)25%，較上年提升1.1個(gè)百分點(diǎn)。煉化行業(yè)加速向“減油增化”轉(zhuǎn)型，千萬噸級(jí)及以上、煉化一體化煉廠的比重持續(xù)提升。關(guān)鍵石化產(chǎn)品自給率大幅躍升，2025年乙烯、PX自給率已接近80%，高端化工材料整體自給率也提升至80%左右。
展望“十五五”，進(jìn)口替代、新興產(chǎn)業(yè)配套及綠色可循環(huán)發(fā)展三大引擎，將持續(xù)驅(qū)動(dòng)化工新材料需求以年均約10%的速度增長(zhǎng)。
從總量看，國(guó)內(nèi)石油表觀消費(fèi)量進(jìn)入低速增長(zhǎng)平臺(tái)期，2025年同比增長(zhǎng)1.1%，2026年預(yù)計(jì)微增0.4%，增長(zhǎng)主要來自航煤和化工板塊，標(biāo)志著消費(fèi)結(jié)構(gòu)從“量增”全面轉(zhuǎn)向“質(zhì)變”。
國(guó)際天然氣市場(chǎng)：獨(dú)立商品屬性日益凸顯
相較于石油石化市場(chǎng)的寬松格局，國(guó)際天然氣市場(chǎng)在過去兩年經(jīng)歷了更為劇烈的波動(dòng)與結(jié)構(gòu)重塑。
2025年，國(guó)際氣價(jià)在連續(xù)兩年下跌后轉(zhuǎn)為總體上漲，尤其是美國(guó)氣價(jià)從低點(diǎn)大幅反彈。這背后有年初歐美寒潮等短期因素的驅(qū)動(dòng)，更深層次則反映出天然氣與油價(jià)走勢(shì)分化，其獨(dú)立商品屬性日益凸顯。
從供給側(cè)看，全球天然氣市場(chǎng)正處于新增產(chǎn)能集中釋放階段。前期高氣價(jià)刺激投資，2025年全球LNG產(chǎn)能新增4040萬噸/年，達(dá)到歷史高位，且這一投產(chǎn)高峰將延續(xù)至未來幾年，極大增強(qiáng)了全球資源流動(dòng)性與供應(yīng)保障能力。
從需求端看，則呈現(xiàn)為區(qū)域分化趨勢(shì)。高氣價(jià)與宏觀經(jīng)濟(jì)動(dòng)能不足導(dǎo)致2025年全球需求增速回落。歐洲因發(fā)電用氣增長(zhǎng)拉動(dòng)，需求增速回升；而以往作為增長(zhǎng)引擎的亞洲，需求同比僅增1.2%，大幅放緩3.3個(gè)百分點(diǎn)；美國(guó)市場(chǎng)在數(shù)據(jù)中心和算力基礎(chǔ)設(shè)施推動(dòng)下，氣電需求有所增加，但整體仍維持低速增長(zhǎng)。
展望2026年，在供需寬松預(yù)期下，國(guó)際氣價(jià)將呈現(xiàn)“兩跌一漲”：東北亞與歐洲現(xiàn)貨均價(jià)預(yù)計(jì)下跌超過20%，而美國(guó)因國(guó)內(nèi)需求及出口的支撐，價(jià)格預(yù)計(jì)保持上漲。
全球貿(mào)易格局加速重塑，“LNG增、管道氣降”趨勢(shì)延續(xù)，歐洲將維持高位LNG進(jìn)口，亞洲則有望在低氣價(jià)刺激下重新成為全球需求增長(zhǎng)的主引擎。
國(guó)內(nèi)天然氣市場(chǎng)：短暫調(diào)整后重回向好軌道
2025年，受國(guó)際高氣價(jià)抑制，中國(guó)天然氣市場(chǎng)經(jīng)歷了短暫調(diào)整。全年天然氣消費(fèi)增速放緩至3.1%，進(jìn)口量同比下降2.9%，成為繼2022年后的歷史上第二次下降。然而，國(guó)內(nèi)供應(yīng)展現(xiàn)出強(qiáng)勁韌性，國(guó)產(chǎn)氣量連續(xù)第9年保持超百億立方米的增產(chǎn)勢(shì)頭，同比增長(zhǎng)5.8%，有效緩沖了進(jìn)口資源成本高企帶來的沖擊。
進(jìn)入2026年，隨著國(guó)際天然氣價(jià)格進(jìn)入下行通道，疊加積極的宏觀政策推動(dòng)，中國(guó)天然氣市場(chǎng)預(yù)期將重拾較快增長(zhǎng)勢(shì)頭。預(yù)計(jì)全年天然氣消費(fèi)量同比增長(zhǎng)4.2%—5.3%，增速較上年顯著回升。
交通用氣將成為增長(zhǎng)最快的板塊，預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)10%，其中車用LNG在經(jīng)濟(jì)性優(yōu)勢(shì)驅(qū)動(dòng)下將保持高速增長(zhǎng)；發(fā)電用氣預(yù)計(jì)將穩(wěn)步增長(zhǎng)6.9%，主要得益于新增氣電裝機(jī)處于投產(chǎn)高峰及其在電力系統(tǒng)中的關(guān)鍵補(bǔ)位作用；工業(yè)用氣受益于產(chǎn)業(yè)政策與氣代煤趨勢(shì)，民用氣隨城鎮(zhèn)化推進(jìn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。
在供給側(cè)，保障能力將同步增強(qiáng)。預(yù)計(jì)2026年國(guó)內(nèi)天然氣產(chǎn)量同比增長(zhǎng)3.4%—3.8%。進(jìn)口氣也將恢復(fù)正增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)進(jìn)口量增長(zhǎng)5.1%—7.4%，這主要得益于國(guó)際現(xiàn)貨價(jià)格走低、國(guó)內(nèi)新增超5000萬噸/年的LNG接收能力投入使用，以及新簽訂的長(zhǎng)協(xié)合同開始履約。國(guó)內(nèi)外資源的協(xié)同發(fā)力，將為中國(guó)天然氣市場(chǎng)的穩(wěn)健發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)保障。
責(zé)任編輯：于彤彤
