世界從未在如此高債務(wù)下陷入石油危機(jī)！經(jīng)濟(jì)學(xué)家：美國尤其脆弱
來源：財(cái)聯(lián)社 時(shí)間：2026-04-07 15:23
知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、洛克菲勒資本管理公司(Rockefeller Capital Management)旗下全球投資策略部門洛克菲勒國際主席Ruchir Sharma周末撰文表示，這場美伊戰(zhàn)爭的結(jié)果尚不明朗，但由此引發(fā)的石油沖擊已暴露出全球經(jīng)濟(jì)中一種新型脆弱性：世界此前從未在背負(fù)如此沉重債務(wù)的情況下被卷入危機(jī)，這使得美國盡管是全球最大的石油生產(chǎn)國，卻依然顯得尤為脆弱。
他在周日發(fā)表的一篇評論文章中警告稱，這種財(cái)政空間的匱乏使得負(fù)債累累的各國政府，幾乎無力應(yīng)對特朗普對伊朗戰(zhàn)爭所引發(fā)的能源沖擊。
Sharma指出，二戰(zhàn)后第一次石油危機(jī)發(fā)生在20世紀(jì)70年代，恰逢一個(gè)新時(shí)代的開端：各國政府的財(cái)政赤字從“偶爾出現(xiàn)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤俺掷m(xù)存在”。但當(dāng)時(shí)，美國和其他主要國家的典型赤字約為GDP的2%。如今，平均赤字已翻了一番多，七國集團(tuán)(G7)的平均政府債務(wù)水平已從GDP的20%上升到100%以上。
去年，全球債務(wù)總額以新冠疫情以來最快的速度增長，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的348萬億美元，相當(dāng)于全球GDP的三倍多。
Sharma表示，鑒于全球五分之一的石油和液化天然氣被困在波斯灣，目前各國政府正爭先恐后地推出價(jià)格管制、配給計(jì)劃和補(bǔ)貼措施。但許多政府缺乏財(cái)政資源，而債券投資者已準(zhǔn)備好懲罰任何過度支出的嘗試。
“長期通脹預(yù)期保持穩(wěn)定，但市場擔(dān)憂伊朗石油沖擊將導(dǎo)致支出進(jìn)一步增加，疊加迅速擴(kuò)大的赤字和債務(wù)，這正導(dǎo)致債券的期限溢價(jià)上升，”Sharma寫道。
這一沖擊在美國已然顯現(xiàn)：近期美國國債標(biāo)售需求疲軟，迫使收益率高于預(yù)期，凸顯了投資者對伊朗戰(zhàn)爭對赤字和債務(wù)影響的擔(dān)憂。
與此同時(shí)，各國央行在努力降低通脹的過程中同樣陷入困境——美聯(lián)儲(chǔ)已連續(xù)五年未能將美國通脹率降至2%的目標(biāo)水平，這影響了通過降息來抵消石油沖擊導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)放緩的前景。
“最脆弱的國家是那些政府債務(wù)和赤字最高、且央行未能實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)的國家：在發(fā)達(dá)國家中，最突出的當(dāng)屬美國和英國；在新興經(jīng)濟(jì)體中，風(fēng)險(xiǎn)最大的則以巴西、埃及和印度尼西亞為首，”Sharma表示。
他補(bǔ)充道，盡管美國是全球最大的石油生產(chǎn)國，但鑒于其去年近6%的年度預(yù)算赤字在發(fā)達(dá)國家中居首，美國也無法免受長期戰(zhàn)爭的影響。
上周末，特朗普政府已計(jì)劃將年度國防開支猛增50%至1.5萬億美元，這可能使美國的債務(wù)前景更加嚴(yán)峻，因?yàn)槠渌薪杩畹睦⒅Ц兑殉^每年1萬億美元。Sharma估計(jì)，加上最近的減稅措施，今年的財(cái)政赤字可能達(dá)到GDP的7%。
特朗普曾表示，他預(yù)計(jì)伊朗戰(zhàn)爭將持續(xù)四到六周。但如今，這場戰(zhàn)爭已進(jìn)入第六周，且鮮有跡象表明沖突會(huì)很快結(jié)束。
事實(shí)上，種種跡象表明局勢將進(jìn)一步升級，美伊戰(zhàn)爭將持續(xù)更久——數(shù)千名美國士兵正前往該地區(qū)；第三艘航空母艦正在途中；五角大樓正將其幾乎所有的JASSM-ER隱形巡航導(dǎo)彈庫存調(diào)往中東。
這一切都將耗資不菲。據(jù)報(bào)道，在美軍耗盡了大部分最昂貴的彈藥，而伊朗的襲擊又損壞或摧毀了美國的飛機(jī)、雷達(dá)系統(tǒng)和基地之后，美國國防部正向國會(huì)尋求2000億美元的戰(zhàn)爭經(jīng)費(fèi)。
RSM首席經(jīng)濟(jì)學(xué)Joseph Brusuelas在上月底的一份報(bào)告中指出：“為戰(zhàn)爭籌措資金將增加美國債務(wù)，從而引發(fā)債券市場拋售，因?yàn)橥顿Y者需要額外的補(bǔ)償來覆蓋潛在損失。30年期抵押貸款利率等長期利率在一定程度上取決于基準(zhǔn)美國10年期國債收益率的表現(xiàn)。”
Sharma總結(jié)稱，任何持續(xù)的油價(jià)上漲都可能被放大，原因在于各國政府應(yīng)對沖擊的政策手段已近枯竭。這種新的脆弱性不僅會(huì)讓全球經(jīng)濟(jì)暴露在伊朗戰(zhàn)爭的后果中，也會(huì)暴露在可預(yù)見未來的每一次沖擊中。（財(cái)聯(lián)社）
責(zé)任編輯：王奕博
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