國際油價開盤暴漲13%！ 霍爾木茲海峽“鎖喉”對全球能源市場影響幾何？
來源：中能傳媒研究院 時間：2026-03-03 17:54
北京時間3月2日7時，期市開盤，國際油價一度飆升13%，WTI原油躍升至75.33美元/桶，布倫特原油站上82美元/桶高位。分析指出，此輪上漲疊加此前因緊張局勢升級帶來的年內(nèi)累計漲幅，今年以來油價已上漲約17%。
2月28日，美國和以色列對伊朗發(fā)起軍事打擊，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊當晚宣布禁止任何船只通過霍爾木茲海峽。目前，多家油輪船東、交易商已暫停經(jīng)這一海峽運輸原油、燃料及液化天然氣（LNG）。據(jù)伊朗邁赫爾通訊社3月1日報道，一艘未經(jīng)授權的油輪試圖通過霍爾木茲海峽時被擊中，并開始沉沒。
霍爾木茲海峽連接波斯灣和阿曼灣，是沙特阿拉伯、伊拉克、卡塔爾、阿聯(lián)酋等中東產(chǎn)油國的原油出口必經(jīng)之路，全球約五分之一的石油運輸經(jīng)此通行?；魻柲酒澓{遭到封鎖后，將對國際能源市場產(chǎn)生巨大影響，預計國際油價將在短期內(nèi)出現(xiàn)強勢上漲。
全球能源“咽喉”遭遇封鎖
霍爾木茲海峽連接波斯灣和阿曼灣，是沙特阿拉伯、伊拉克、卡塔爾、阿聯(lián)酋等中東產(chǎn)油國原油出口的主要通道，被稱為“海上油閥”。據(jù)新華社報道，通過這一海峽運輸?shù)氖图s占全球石油運輸總量的五分之一。全球每日約五分之一的石油消費量經(jīng)此流通。美國能源信息署（EIA）將其稱為“全球最重要的石油咽喉要道”。
這條最窄處僅29海里寬的水道，不僅承載著近三分之一的全球海運原油運輸量，還承擔著全球五分之一的LNG運輸量。據(jù)國際能源署（IEA）統(tǒng)計，2023年每天約有2000萬桶原油及成品油通過霍爾木茲海峽，占全球石油貿(mào)易總量的近30%。全球第二大LNG出口國卡塔爾以及阿聯(lián)酋的所有出口都必須通過該海峽。IEA表示，2023年前10個月，通過海峽運輸?shù)腖NG總量為900億立方米，占全球LNG貿(mào)易的20%。
然而，這條能源大動脈如今已被按下暫停鍵。據(jù)央視新聞報道，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊2026年2月28日晚宣布，禁止任何船只通過霍爾木茲海峽。國際油輪流量監(jiān)測系統(tǒng)的實時數(shù)據(jù)顯示，位于霍爾木茲海峽周邊海域的油輪航行速度普遍降至零，意味著該地區(qū)航運已陷入停滯狀態(tài)。隨著油輪等船只停止穿行霍爾木茲，該海峽實際上已被關閉。3月1日，一艘試圖通過霍爾木茲海峽的油輪被擊中并開始沉沒。
在伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊1日晚間發(fā)布的8號公告中，伊方稱波斯灣和霍爾木茲海峽區(qū)域的三艘違規(guī)美英油輪遭到導彈襲擊。此外，革命衛(wèi)隊還發(fā)出警告稱，若伊朗油氣設施遭襲，該地區(qū)所有國家的油氣設施都將被摧毀。多名交易機構(gòu)消息人士透露，多個油輪船東、交易商已暫停經(jīng)霍爾木茲海峽運輸原油、燃料及LNG。
油價飆升背后的供應恐慌
分析認為，伊朗原油產(chǎn)量約占全球原油供應量的3%，對國際油價的影響相對有限。而通過霍爾木茲海峽運輸?shù)脑蛣t占全球運輸總量的大約20%，因此霍爾木茲海峽的運輸安全才是決定國際油價走勢的最大變量。
東證衍生品研究院資深分析師安紫薇表示，此次沖突事件烈度較過去顯著上升，除中東地區(qū)能源設施安全威脅之外，最需要關注的是霍爾木茲海峽能否快速恢復船只通航。長時間的通航受阻將顯著影響全球原油供應，同時可能造成出口國因陸上庫存積壓而被動減產(chǎn)。
匯豐銀行資深全球油氣分析師金·富斯蒂爾判斷，伊朗相關風險對油市是“非對稱的”，上行空間遠大于下行空間，而霍爾木茲海峽的運輸安全正是最大變量，“一旦出現(xiàn)短暫中斷，布倫特油價可能迅速沖向80美元/桶”。
上海外國語大學中東研究所副教授韓建偉表示，從全球?qū)用鎭砜矗P鍵國際水道關閉，會導致原油等大宗商品的供應鏈中斷，或是供應更加緊張，擾亂相關國家的進出口渠道安全，但對不同國家的影響差異較大。
荷蘭國際集團（ING）大宗商品策略主管Warren Patterson表示，考慮到最新局勢，市場已開始計入更高的地緣政治風險溢價。他指出，即使只是伊朗石油出口受擾，也足以顛覆市場此前預期的原油供應過剩，布倫特原油價格可能因此升至每桶80美元。他警告稱，更嚴重的情景——如霍爾木茲海峽航運受阻——其影響可能要深遠得多?！叭蚪种坏暮＿\石油通過這一咽喉要道。若這些運輸出現(xiàn)重大中斷，油價可能飆升至每桶120美元，尤其是因為歐佩克大多數(shù)備用產(chǎn)能位于波斯灣地區(qū)，在該情境下將難以動用?！?/p>
油價走勢的情景推演
對外經(jīng)濟貿(mào)易大學國際經(jīng)貿(mào)學院教授董秀成詳細分析了不同情景下的油價走勢。在“地區(qū)沖突增大疊加海峽間歇性封鎖”情景下，美以擴大和持續(xù)打擊伊朗，伊朗反擊力度加大，階段性霍爾木茲海峽禁航或襲擾導致航道完全關閉，中東地區(qū)原油外運完全中斷，油輪運費和保險費飆升，國際能源市場出現(xiàn)嚴重短缺。國際油價可能因此飆升到100~110美元/桶，處于高位震蕩狀態(tài)。國際能源資本市場避險，導致航運承壓，主要經(jīng)濟體通脹上行，迫使央行貨幣政策調(diào)整，全球經(jīng)濟危機風險增大。
在“有限沖突+海峽快速復航”情景下，國際油價可能升高到80~100美元/桶，短期沖高后逐步回落到供需基本面。而在“全面封鎖+沖突外溢”的極端情景下，部分海灣產(chǎn)油國被迫卷入沖突，油價可能大漲至120~150美元/桶，甚至更高，全球通脹跳升1~2個百分點。
捷誠能源首席研究員閆建濤表示，這次襲擊前布倫特原油的理論基準價應是63美元/桶，上周五收盤價73美元/桶已計入5美元風險溢價。如果哈梅內(nèi)伊的繼任者當權抵抗，在有限的打擊力度下，估計油價可能再漲5~10美元/桶。如果沖突外溢波及周邊國家，油價將直接沖擊90美元/桶關口。如果繼任者接替不順，沖突就有可能很快結(jié)束，油價在短暫沖高80美元/桶后，可能很快回落到70美元/桶
國聯(lián)民生證券研報稱，若伊朗兌現(xiàn)“毀滅性報復”威脅，美伊陷入全面交戰(zhàn)，甚至封鎖霍爾木茲海峽，將引發(fā)連鎖反應：油價與金價恐持續(xù)上漲，全球能源供應鏈斷裂風險陡增，金融市場波動性上升，全球經(jīng)濟復蘇進程或遭重創(chuàng)。
中金公司研究員認為，若本次地緣沖突影響超預期擴大、波及霍爾木茲海峽的油運貿(mào)易和其他中東產(chǎn)油國的供應，可能引發(fā)類似于2022年俄烏沖突初期的油價大漲情形。若伊朗原油生產(chǎn)及出口直面沖擊，可能將導致全球石油過剩格局提前結(jié)束。
替代路徑有限，OPEC+增產(chǎn)難解燃眉之急
面對潛在的供應危機，石油輸出國組織（歐佩克）3月1日發(fā)表聲明說，沙特阿拉伯、俄羅斯、伊拉克、阿聯(lián)酋、科威特、哈薩克斯坦、阿爾及利亞和阿曼8個主要產(chǎn)油國決定4月日均增產(chǎn)20.6萬桶。這8國2023年4月宣布日均約165萬桶原油的自愿減產(chǎn)措施，并于2023年11月再次宣布日均220萬桶原油的額外自愿減產(chǎn)措施。2025年3月，上述8國決定自同年4月1日起逐步增加原油產(chǎn)量。
然而，這一增產(chǎn)舉措在霍爾木茲海峽封鎖面前顯得微不足道。眼下的關鍵不再是產(chǎn)能，而是物流通道“鎖喉”。“霍爾木茲海峽的運輸瓶頸是致命的貿(mào)易約束?！倍愠杀硎?，中東產(chǎn)油國90%以上的出口依賴霍爾木茲，OPEC+即便激進增產(chǎn)，實際有效供給增量也十分有限。
盡管海灣國家多年來鋪設了繞行霍爾木茲海峽的替代管道，但多位分析師指出，這些管道并不等于能夠替代霍爾木茲海峽。IEA估計，目前通過陸路改道的石油運輸能力僅為420萬桶/日，例如沙特的“東西管道”（通往紅海），以及阿聯(lián)酋的“阿布扎比原油管道”（通往富查伊拉）。這些替代路線的運輸能力僅占海峽正常運輸量的約四分之一。
東證衍生品研究院發(fā)布的報告指出，中東地區(qū)僅有沙特、阿聯(lián)酋等少數(shù)國家建有管道，具備有限能力繞開霍爾木茲海峽出口石油。2025年，沙特和阿聯(lián)酋不經(jīng)該海峽的原油出口量占總出口的比重分別僅為12%和33%。此外，伊拉克通過土耳其港口的原油出口至今尚未有效恢復。
瑞信能源高級副總裁兼地緣政治分析主管豪爾赫·萊昂表示：“中東的替代基礎設施可以用來繞過霍爾木茲海峽的輸油通道，但凈影響仍然是原油供應的有效損失，約為每日800萬至1000萬桶?！?/p>
多位分析師對《財經(jīng)》指出，真正的瓶頸不僅在管道本身，更在于端口儲罐、裝船窗口、船舶周轉(zhuǎn)、保險與金融結(jié)算能否同步擴容。一旦市場進入應激狀態(tài)，名義能力會迅速折算成遠小得多的“有效出口能力”。
市場連鎖反應：避險情緒全面升溫
油價的劇烈波動迅速蔓延至其他資產(chǎn)類別。受地緣政治風險上升與能源價格飆升影響，美股期貨同步下挫。標普500指數(shù)期貨下跌1.1%，納斯達克100指數(shù)期貨下跌1.2%，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)期貨下跌超過500點，顯示市場風險偏好明顯降溫。與此同時，美元指數(shù)上漲0.3%，黃金價格大幅攀升至5350美元/盎司，避險資金流入特征明顯。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至北京時間2月28日6時，倫敦現(xiàn)貨黃金價格為5278.328美元/盎司，漲幅1.88%。資深期貨專家景川向南方周末記者分析，白銀、鉑金將跟隨黃金走勢，但波動幅度更大。此外，銅、鋁等短期內(nèi)受避險情緒和風險資產(chǎn)拋售影響，價格可能承壓，但若沖突加劇導致供應中斷，價格可能反彈。
東方金誠研究發(fā)展部高級副總監(jiān)瞿瑞分析認為，在地緣不確定性未消、美元信用弱化、央行購金等中長期支撐因素未發(fā)生實質(zhì)性變化的背景下，黃金的中長期配置價值依然突出，仍是對沖全球系統(tǒng)性風險的核心資產(chǎn)。
加密貨幣市場同樣反應劇烈。襲擊發(fā)生后，比特幣等加密貨幣大跌，比特幣短線跳水，半小時內(nèi)下跌超1000美元，一度跌破64000美元。
美伊沖突的深層動因
澤平宏觀團隊分析認為，美以與伊朗的矛盾焦點是伊核問題。經(jīng)歷了80年代慘烈的兩伊戰(zhàn)爭后，伊朗秘密重啟核計劃。2015年伊核協(xié)議（JCPOA）簽署，伊朗同意限制核活動以換取國際社會對其制裁的緩解。但2018年，特朗普政府單方面退出協(xié)議，并對伊朗實施“極限施壓”制裁。此后伊朗逐步突破核限制，鈾濃縮豐度一路飆升，逼近武器級水平，以色列將此視為“生存威脅”。
本次事件的直接導火索是美伊核談判的破裂。伊朗和美國在2026年2月進行了三輪核談判，在2月26日的第三輪談判，美國要求伊朗必須拆除其位于福爾多、納坦茲和伊斯法罕的主要核設施，并將所有剩余濃縮鈾運往美國，均被伊朗拒絕。談判結(jié)束后，27日特朗普公開表達了強烈不滿，稱談判“沒有取得他認為足夠的成果”。
澤平宏觀團隊分析認為，美以襲擊伊朗的原因有三：一是地緣博弈，美國謀求中東絕對主導權，意圖削弱伊朗的核能力、導彈體系及地區(qū)代理網(wǎng)絡；二是能源戰(zhàn)爭，伊朗擁有全球第三大石油儲量、第二大天然氣儲量，并控制霍爾木茲海峽北岸及關鍵島嶼，美以試圖通過軍事手段奪取主導權；三是特朗普內(nèi)政需要，特朗普面臨中期選舉壓力，試圖通過對外強硬提升支持率。
繼1月3日美國襲擊委內(nèi)瑞拉后，此次行動被視為美國發(fā)動的第二次“資源戰(zhàn)爭”，旨在控制伊朗的石油資源。近期伊朗地區(qū)實力相對弱化，哈馬斯、真主黨及敘利亞方向的關鍵戰(zhàn)略支點均遭受重創(chuàng)，對美以而言，這正是壓縮伊朗核能力與導彈能力的窗口期。
未來走勢的多重變數(shù)
上海外國語大學中東研究所副教授韓建偉指出，當前伊朗局勢快速降溫的可能性較小。哈梅內(nèi)伊去世之后，美國和以色列勢必會繼續(xù)對伊朗實施打擊，直至伊斯蘭革命衛(wèi)隊失去反擊能力為止。目前，伊斯蘭革命衛(wèi)隊仍然具有反擊能力，也是伊朗強硬保守派的中堅力量。
韓建偉表示，此次大宗商品價格快速上行，核心源于戰(zhàn)爭引發(fā)的恐慌情緒和預期驅(qū)動，但這場戰(zhàn)爭可能不會持續(xù)太久。如果未來十到十五天內(nèi)，戰(zhàn)爭以某種方式收場，大宗商品的價格上漲空間將被顯著壓縮，甚至掉頭下降。捷誠能源首席研究員閆建濤進一步分析稱，回顧近15年的重大軍事和地緣事件歷史，油價波動具有明顯的“脈沖式”特征。一旦市場迅速意識到供應可快速恢復或中斷范圍有限，價格可能在數(shù)日到數(shù)周內(nèi)便回吐全部漲幅。
盡管美國總統(tǒng)特朗普3月1日表示對伊朗的軍事行動可能持續(xù)四周左右“或者更短”，但市場普遍認為，霍爾木茲海峽的通行狀況將成為決定油價走勢的關鍵變量。澤平宏觀團隊提出三種情景推演：若速戰(zhàn)速決且霍爾木茲復航，市場有望很快回歸常態(tài)；若戰(zhàn)爭持續(xù)數(shù)周，黃金和油價將維持高位，全球股市震動；若演變?yōu)槿娴貐^(qū)戰(zhàn)爭，則可能觸發(fā)類似1970年代的全球能源危機與滯脹壓力。
一德期貨能源化工分析師強調(diào)，短期油價的波動率將隨著中東局勢的變動而增加，油價也會隨著斷供預期的變動、油輪市場的緊張而得到推升，地緣溢價大概率在5~10美元/桶的范圍內(nèi)波動。但從市場計價來看，目前價格已經(jīng)計入了斷供100萬桶/日的預期，地緣溢價約為每桶3~4美元。在市場斷供300萬桶/日的預期下，地緣溢價將推升至7~8美元/桶；在市場斷供500萬桶/日的預期下，地緣溢價將超過10美元/桶。
對于全球能源市場而言，霍爾木茲海峽的“鎖喉”之痛才剛剛開始。無論是產(chǎn)油國、消費國還是投資者，都需要為持續(xù)的高波動性做好準備。（邱麗靜）
責任編輯：王奕博
